5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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