在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持(chí特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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